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从数字货币的角度理解市场有效性、市场中立、均值回归

发布日期:2020-07-13 05:57   来源:未知   阅读:

说起投资不仅仅是数字资产投资,理解整个市场的运作机制是最基础的,同时也是最易被人忽略的。不要一上来就去寻找一种可以让你致富的交易信号、量化策略或大V的消息,这就像是把眼睛蒙起来开车,即使你非常幸运的平安快速地开了1千公里,往往也也会在之后的路程中把利润和本金交回去。

理解市场机制我们不妨从市场有效性谈起,市场有效性是指市场价格在多大程度上反应了所有的相关信息。比如在股票市场,这些信息包含了股票对应企业的经营信息、盈利情况、行业状况、管理者动态、甚至内部未公开信息方方面面。如果我们说市场是完全有效的,那就意味所有公开和未公开的信息都已经立刻被反应在股价中,因此任何人是不可能持续打败市场的,即不可能获得超出市场本身的额外收益。对应到数字货币市场的为例,大家都知道比特币产块奖励减半,因此在阅读到这样的新闻后去购买比特币是不明智的,在你购买的那一刻这个消息已经被众多的交易者通过买卖反应在比特币价格中了。

市场有效性存在三种形式:

弱市场有效性假定过去的价格波动对未来价格没有任何影响。那么在弱市场有效性中交易者不可能通过各种技术指标或动量策略获得市场之外的回报。

半强(semi-strong)市场有效假定除了弱市场性外,市场的公开信息会被立刻反应在价格中。所以交易者不能通过分析新的信息来获利。

完全市场有效假定所有公开或非公开的信息都会立刻被反应在价格上。在这种情况下即使内幕交易人员也无法打败市场,理性交易者只会购买指数基金。

经济学家尤金法玛创立了市场有效假说(EfficientMarketHypothesis)并在2013年获得了诺贝尔经济学奖。学术界和华尔街对市场在何种程度上有效一直是一个争论热点。尽管现在并没有太多人相信成熟的金融市场属于完全有效市场,但并不意味着找到Alpha(α)或者说获取超出市场Beta(β)之外的额外收益是一件事容易的事情。在成熟金融市场中可以持续战胜市场的基金凤毛麟角,尽管市场不完善,但盈利的可能性很大程度受到市场有效性的限制。由此大多数人对市场有效性的低估也可被略窥一二。